中高端酒店投资和运营壁垒较高，本土酒管团队在当前阶段具有优势。中高端酒店总投资额和运营成本偏高，物业资源形成较高壁垒。在跑马圈地阶段，品牌认知度为核心竞争力，本土团队基础扎实，有助于提升拓店成功率。 当前行业主要参与者分为四类：第 一类为本土化酒管集团自主孵化品牌，如亚朵集团；第二类为本土酒管携手国际酒店合力打造品牌，如首旅酒店旗下逸扉；第三类为本土酒管代 理国际品牌，如锦江酒店旗下希尔顿欢朋；第四类为国际酒店品牌自建团队，如万豪万枫。 国内连锁酒店龙头以经济型和中端起家，具有一定的商旅流量基础，运营效率更高，规模扩张能力更强。

龙头优势明显，亚朵市占率有望持续提升。中高端酒店主要聚集于核心商圈，以上海为例，陆家嘴，虹桥机场/国家会展中心，静安寺/南京西路，迪士尼度假区，江湾五角场，徐家汇六大商圈合计拥有161家中高端酒店（四星级口径），占上海中高端酒店比例超过 90%（同程艺龙）。高势能点位优质物业的稀缺性使得加盟商选择品牌更加谨慎，高品牌溢价力、投资回收周期更有保障的头部连锁品牌或更受青睐。参考相对成熟的经济型和中端酒店市场，中端及中高端酒店品牌市占高于经济型，我们认为亚朵集团在核心主品牌亚朵上实现资源聚焦，辅以轻居/亚朵 S 等品牌占位细分中端及高端赛道，形成有效协同，从单一品牌声量/规模等层面看，先发优势突出，市占率后续仍有提升空间。据弗若斯特沙利文，亚朵 21 年在中高端市场市占率第 一（10.1%，按房间数计）， 较之美国中高端 TOP1 品牌智选假日市占率（18.76%）仍有一定差距。

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